Cinco de los mayores riesgos para las acciones que los inversores deben tener en cuenta
El mercado bursátil lleva meses en alza, pero el camino por delante no está necesariamente despejado.
El lunes, los investigadores del equipo de inversión global de HSBC afirmaron haber identificado una serie de riesgos a la baja que podrían «desbaratar» la recuperación de las acciones desde que los aranceles de Donald Trump sacudieron por primera vez los mercados financieros a principios del pasado mes de abril.
El banco afirmó que, en general, seguía apostando «agresivamente por el riesgo» y que continuaría sobreponderando las acciones estadounidenses, pero los expertos en estrategia y analistas señalaron que la reciente subida hasta máximos históricos parece vulnerable en algunos frentes que han identificado.
Estos son algunos de los mayores riesgos identificados por el banco que podrían afectar al mercado en el futuro próximo:
1. La Fed vuelve a mostrarse agresiva
El mayor riesgo al que se enfrentan las acciones es que la Fed termine siendo mucho más agresiva de lo que esperaban hasta ahora los inversores, según afirmó HSBC.
El banco señaló la posibilidad de que la economía de Estados Unidos vuelva a acelerarse, una situación que podría llevar al banco central a subir los tipos de interés en el futuro.
«En nuestra opinión, la política monetaria de la Fed sigue siendo demasiado moderada«, afirmó HSBC. «La combinación de la reaceleración del crecimiento, los recortes de tipos de la Fed y los efectos positivos del OBBB abren la posibilidad de que los mercados cambien al riesgo de subidas de tipos hacia finales de 2026 y la primera mitad de 2027. Ese cambio agresivo sería el principal riesgo para nuestra visión general de riesgo», afirmaron los expertos en estrategia.
Los inversores no esperan que la Fed suba los tipos de interés en el corto plazo. Los mercados descuentan un 89% de probabilidades de que se produzca un recorte de tipos el mes que viene y un 68% de probabilidades de que se produzca un recorte el próximo mes de noviembre.
2. El mercado de la IA se tambalea
Existe la posibilidad de que el mercado de la inteligencia artificial pierda impulso tras el vertiginoso repunte de las empresas de alto crecimiento en este sector desde los mínimos registrados el pasado abril.
El mercado en general sigue muy concentrado en las acciones tecnológicas, principalmente las grandes ganadoras del floreciente comercio de IA. Las diez principales empresas del S&P 500 representan ahora nada menos que el 54% del índice general, según un análisis realizado en julio por el fondo de inversión estadounidense Apollo Global Management.
«No podemos negar el riesgo a la baja de que el comercio de IA se esfume y ejerza presión sobre los activos de riesgo en general«, afirmó el banco, especulando con que, incluso si la venta masiva se concentrara en gran medida en las acciones de las Siete Magníficas, podría extenderse a una debilidad «generalizada» en todos los activos de riesgo.
Los investigadores afirmaron que no consideraban este escenario como el caso base, debido en gran medida a factores como el aumento de la inversión en tecnología, la reducción del listón de los beneficios empresariales en el S&P 500 y el mayor optimismo de las previsiones empresariales desde que se anunciaron los aranceles en abril.
3. El Tribunal Supremo rechaza los aranceles
La amenaza de los aranceles sacudió los mercados a principios de este año. Ahora, la amenaza de una revocación legal de los aranceles arancelarios de Trump también es un riesgo, afirmó el banco.
El Tribunal Supremo no se pronunciará sobre la legalidad de los aranceles del Día de la Liberación de Donald Trump hasta principios de noviembre.
No se espera que los mercados financieros se muestren «demasiado preocupados» por la sentencia hasta entonces, según HSBC, pero, si se anulan los aranceles, podría producirse una «venta masiva correlacionada a corto plazo», según el banco.
«Por un lado, se podría argumentar que las acciones deberían celebrar tal fallo; después de todo, las empresas tendrían que ser reembolsadas y eso supondría una ganancia inesperada», afirman los investigadores. «Nos preocupa más que tal fallo ponga aún más en peligro las perspectivas del déficit fiscal».
Ese escenario podría dar lugar a una venta masiva de bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, lo que podría provocar un aumento de los rendimientos hacia la «zona de peligro».
En notas anteriores, los expertos en estrategia han definido la «zona de peligro» como el momento en que los bonos del Tesoro estadounidense a diez años superan el 4,7%. Si los rendimientos superan ese nivel, podría producirse una venta masiva generalizada, aunque efímera, de activos de riesgo, en opinión del banco.
4. Los inversores se precipitan
Existe la posibilidad de que los inversores se muestren demasiado optimistas sobre la evolución de las acciones, lo que podría desencadenar una señal de venta contraria, según apunta HSBC.
«La combinación de la mejora de los fundamentos y las bajadas de tipos crea un contexto especialmente alcista para los activos de riesgo. Por lo tanto, aunque nuestro indicador de venta agregado ya no muestra señales de alerta sobre un exceso de optimismo, la situación aún podría revertirse», afirmó el banco.
Si eso ocurriera, cualquier retroceso probablemente sería de corta duración, afirmaron los investigadores.
5. El mercado laboral sigue desacelerándose
El mercado laboral estadounidense es un notable punto débil en una economía que, por lo demás, parece mantenerse bien.
Si los datos sobre el empleo siguen por debajo de las expectativas, eso podría provocar «al menos un retroceso a corto plazo en los próximos meses», escribieron los investigadores.
«Un marcado debilitamiento del mercado laboral podría despertar expectativas de recortes más agresivos de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, debido a la preocupación por su mandato de máximo empleo. Desde la perspectiva del mercado, predominaría un clásico contexto de aversión al riesgo. Los activos de riesgo se verían arrastrados a la baja, mientras que los bonos soberanos de los mercados desarrollados y otros refugios típicos obtendrían mejores resultados», afirman.
Sin embargo, incluso si el mercado laboral se debilitara sustancialmente, eso también supondría probablemente un riesgo a corto plazo para las acciones, según los estrategas, que señalan que la Fed ya esperaba que la economía registrara un débil crecimiento del empleo en los próximos meses.
Traducido por: Andrea Gómez Bobillo
